Puig : le maquillage s'envole au troisième trimestre, le soin recule encore

Puig a publié le 21 octobre 2026 ses ventes du troisième trimestre : 1,39 milliard d’euros, en hausse de 7,2 % en données publiées et de 5,6 % à périmètre et change constants. Selon FashionUnited, c’est la croissance publiée la plus forte du groupe barcelonais depuis le début de 2025. Sur neuf mois, Puig totalise 3,74 milliards d’euros, en progression de 4,8 % à données comparables.

Le propriétaire de Carolina Herrera, Rabanne, Jean Paul Gaultier et Charlotte Tilbury profite aussi d’un effet de change favorable : les variations monétaires ont ajouté 22 millions d’euros au chiffre d’affaires trimestriel. La base de comparaison était par ailleurs faible, puisque la croissance publiée du troisième trimestre 2025 n’avait été que de 3,17 %.

Trois métiers, trois trajectoires

Le détail par activité montre un groupe très déséquilibré :

• Parfums et mode : 985,8 millions d’euros, soit 71 % des ventes, en hausse de 3,9 % à données comparables. Le parfum reste le socle de Puig, mais sa croissance ralentit.
• Maquillage : 269,7 millions d’euros, +16,1 %. C’est une nette accélération après +9,2 % et +9,1 % lors des deux trimestres précédents. Puig a porté à près de 85 % sa participation dans Charlotte Tilbury, sa principale marque dans cette catégorie.
• Soin de la peau : 135,3 millions d’euros, -0,8 %. C’est le deuxième trimestre consécutif de baisse. La dermocosmétique (soins développés avec une approche médicale et souvent vendus en pharmacie) progresse à deux chiffres, mais le soin haut de gamme pèse sur l’ensemble, surtout en Amérique du Nord.

Le contraste entre maquillage et soin est frappant. Il va à rebours d’une idée répandue ces dernières années, selon laquelle le soin de la peau aurait durablement supplanté le maquillage dans les dépenses beauté. Chez Puig du moins, la tendance s’inverse sur ce trimestre.

Des régions inégales

Par zones géographiques :

• Amériques : 506,7 millions d’euros, +6,2 %, le meilleur trimestre de l’année pour la région ;
• Europe, Moyen-Orient et Afrique : 727,5 millions d’euros, +3,8 % ;
• Asie-Pacifique : 156,5 millions d’euros, +12,9 %, mais en ralentissement après +26,1 % au premier trimestre et +16,1 % au deuxième.

L’Asie-Pacifique reste petite dans les comptes de Puig. Sa décélération, après deux trimestres de croissance très forte, mérite pourtant d’être suivie.

Une stratégie tournée vers la dermocosmétique

La faiblesse du soin haut de gamme éclaire une décision prise un mois plus tôt. Le 14 septembre 2026, Puig a annoncé le rachat des 50 % d’Isdin détenus par le laboratoire Esteve, pour 1,2 milliard d’euros. Une fois l’opération conclue, prévue d’ici la fin du premier trimestre 2027, Puig détiendra 100 % de cette marque de dermocosmétique. Son directeur général, José Manuel Albesa, avait alors expliqué que renforcer la présence du groupe dans la dermocosmétique était « une priorité stratégique ».

La logique est lisible : le groupe compense un soin de prestige en difficulté par un segment, la dermocosmétique, qui croît déjà à deux chiffres dans ses comptes.

Prudence sur la fin d’année

Puig maintient ses objectifs 2026 : une croissance supérieure à celle du marché de la beauté premium à périmètre et change constants, une marge d’Ebitda ajusté stable et une dette nette inférieure à deux fois l’Ebitda ajusté. Contrairement à 2025, le groupe ne donne pas d’objectif chiffré de croissance des ventes. La direction a prévenu que le quatrième trimestre serait difficile à comparer, le maquillage ayant progressé de 26,5 % sur la même période l’an dernier.

Pour les consommatrices, ces chiffres confirment le retour en grâce du maquillage dans les paniers d’achat, et la place grandissante des soins de pharmacie dans l’offre des grands groupes de parfumerie.

À retenir

• Troisième trimestre 2026 : 1,39 milliard d’euros, +5,6 % à périmètre et change constants.
• Maquillage +16,1 %, parfums et mode +3,9 %, soin -0,8 %.
• Le rachat total d’Isdin doit renforcer Puig dans la dermocosmétique.